Une analyse approfondie de la Bourse de Tunis : perspectives pour 2025
MAC SA, un acteur majeur dans le domaine de l’intermédiation boursière, a récemment dévoilé son étude intitulée "2025, une année charnière pour la Tunisie". Ce document relaye des analyses cruciales sur le marché boursier tunisien pour aider les investisseurs à naviguer dans une période pleine d’incertitudes.
Contexte économique tendu
L’année 2025 débute dans un climat d’incertitude et de défis économiques pour la Tunisie. Parmi les préoccupations majeures figurent la nécessité d’accélérer la croissance, la pression persistante sur l’inflation qui maintient les taux d’intérêt à des niveaux élevés, et un manque d’investissements. Par ailleurs, des ajustements fiscaux, tels que la révision du barème de l’impôt sur les sociétés (IS) et l’augmentation du salaire minimum garanti (SMIG), risquent de nuire à la rentabilité des entreprises, décrivant un tableau sombre pour nombre d’investisseurs.
Actuellement, le taux directeur de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) demeure fixé à 8%, engendrant un écart notoire entre le rendement des obligations à 5 ans (9,8%) et les prévisions de rendement pour 2024 (5,5%). Cette situation favorise les actifs obligataires, augmentant de ce fait la pression sur le marché des actions.
Impact global et régional
À l’échelle internationale, le sentier vers la désinflation apparaît précaire, avec une croissance mondiale en ralentissement. De surcroît, toute flambée imprévue des prix des matières premières, généralement liée à des tensions géopolitiques, pourrait contraindre les banques centrales à maintenir leurs politiques restrictives, rendant la gestion budgétaire encore plus complexe. En complément, le ralentissement observé dans l’Union Européenne et la diminution de la demande intérieure représentent d’autres menaces potentielles pour l’économie tunisienne, limitant les opportunités d’exportation.
Une dynamique de marché contrastée
Malgré une tendance générale à la baisse de l’économie, le marché boursier tunisien a connu une évolution positive ces quatre dernières années, continuant d’offrir des options d’investissement intéressantes. Les valorisations demeurent séduisantes, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) estimé à 10,2x pour 2024, soutenu par une rentabilité robuste prévue pour cette année.
Cependant, l’engouement des investisseurs institutionnels pour les actifs obligataires entraîne une baisse d’intérêt pour le marché des actions, freinant ainsi sa profondeur et son attrait.
Défis sectoriels pour 2025
En 2025, chaque secteur devrait faire face à des défis spécifiques. Par exemple, les institutions financières doivent composer avec l’augmentation du taux d’imposition. Les banques, en particulier, anticipent un fléchissement de la demande de crédits, augmentant ainsi leur liquidité, mais se trouvant de ce fait à limiter leur exposition au risque. À l’inverse, les sociétés de leasing, qui profitent de la résistance du secteur des PME, pourraient voir leur activité croître, bien qu’avec une augmentation potentielle des risques.
Le secteur des assurances, quant à lui, semble bien positionné, bénéficiant de taux d’intérêt favorables pour ses placements. En revanche, les sociétés non financières, tout en ayant amélioré leurs marges grâce à la baisse des coûts des matières premières, continuent d’affronter des contraintes sur leurs résultats à cause d’une dette de plus en plus onéreuse.
Pour les entreprises tournées vers l’export, diversifier et consolider leurs marchés étrangers seront des priorités cruciales, surtout dans un contexte euro-péan de croissance limitée (prévision de 1% pour 2025).
Stratégies d’investissement pour l’avenir
Après une analyse approfondie de l’état économique global et du potentiel de croissance des divers secteurs, une sélection d’actions basées sur des critères fondamentaux et quantitatifs a été réalisée pour identifier les meilleures opportunités. La stratégie d’investissement pour 2025 se concentre sur la diversification sectorielle et un choix sélectif d’actions, permettant ainsi d’optimiser le rendement global du portefeuille tout en limitant l’exposition au risque.
L’environnement boursier en 2025 semble toujours propice aux titres de qualité, offrant un bon équilibre entre croissance et rendement. Les critères de sélection incluent la croissance des bénéfices, la stabilité dans la distribution des dividendes et la solidité bilantaire, le tout devant être réajusté chaque trimestre selon l’évolution du marché.
